银行理财子公司借打新加高效布局权益赛方式

　　本报记者 彭 妍

　　7月27日，银行首先鑫科技集团股份有限公司（以下简称“首先鑫科技”）在科创板上市，理财宁银理财、公司高效兴银理财、借打南银理财、新加中邮理财、布局民生理财等5家机构旗下合方式29只理财产品参与首先鑫科技网下申购，权益总申购量达24.78亿股，赛方式对应申购金额约为214.59亿元，银行最后合方式获配454.4万股。理财

　　分机构来看，公司高效宁银理财参与热情最高，借打共有19只产品入围，新加总申购量达13.52亿股。布局兴银理财、权益中邮理财、南银理财、民生理财分别有4只、3只、2只、1只产品参与。

　　随着理财行业净值化转型持续推进，各家机构加快布局权益市场，含权理财净值波动随之加大。因风险相对可控，打新成为理财资金试水权益、增厚收益的题馗。

　　记者认识到，今年以来，多家理财子公司已把新股网下申购定为常规投资对策。以信银理财为例，年内已往往方式参与了华润新能源、中科仪等82个境内IPO（首先次公开发行股票）项目，覆盖沪深主板、科创板、创业板、北京证券交易所等全市场板块；同期新建打新资管方式划131个，往往方式获配金额超2.5亿元。

　　南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，理财资金加高效参与打新，是低利率环境下“资产荒”与政策红利共同功能的结荚。传统固收收益持续下行倒逼机构调整投资对策，监管部门将银行理财产品纳入网下打新A类配售对象，释放制度红利，而首先鑫科技这类战略资产的稀缺性进一步形成“磁吸效应”。这既是金融机构突破收益瓶颈、响应政策导向的必然选项，也是资本追逐科技创新成首先溢价的市场体现。

　　苏商银行特约探究员薛洪言对《证券日报》记者表示，打新为银行理财子公司开辟了低风险布局权益的渠方式，缓解了投资者低风险偏好与权益资产高波动之间的矛盾。依托一二级市场价差，机构不必立刻搭建改进的个股探究体系，就能获取权益收益弹性。“固收打底、打新增厚”的模式，有助于控制产品回撤，协助银行理财子公司逐步积往往权益投研实力、改进含权产品矩阵，引导投资者适用应净值波动，为进一步增配权益创造需。

　　田利辉认为，理财资金集中参与打新，折射出行业三重转型：投资配置由单一固收向多对策均衡转变；行业竞争摆脱同质化，迈入投研能力分层比拼时期；投资运作由被动跟踪转向主动挖掘机会。头部机构借助打新搭建权益投研壁垒，中小机构走区别化路线，净值化转型下全新行业竞合格局逐步形成。

　　市场不宜把打新等同于无风险套利。对此，田利辉提示三重风险：底仓波动那么点儿被忽视，市场调整产生的亏损可能吞噬打新收益；限售股解禁面临流动性与估值压力，浮盈存在回吐可能；参与机构不断增多，中签率走低、收益持续摊薄。

　　薛洪言表示，银行理财子公司还面临投研能力短板带来的隐性风险。多数机构首先期深耕固收，对硬科技IPO标的定价能力不足，注册制下新股行情分化，破发风险有所上升。加之理财客户难以承受净值回撤，时期性浮亏那么点儿引发赎回负反馈，进一步放大产品波动。

责任编辑：李琳琳

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